DeFi是不是伪命题?市场前景有多大?

首发

2020-04-26 16:52:04

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从稳定币到去中心化Token兑换平台、借贷,目前DeFi项目已有数千个。但近日频发“黑客利用某些DeFi项目与ERC777兼容性问题实施攻击的事件”,如Lendf.Me遭受攻击,dForce锁仓价值暴跌至6美元等,使得有关DeFi的讨论再次升级。如何更好的理解DeFi,DeFi的市场前景怎么样,是否还能获得长足发展等问题引发关注。对此,金色财经话犇睿资本创始人褚康、TokenInsight首席分析师Johnson,解读当下DeFi发展。

DeFi是什么?等于去中心化金融吗?

DeFi的全称Decentralised Finance,直译就是去中心化金融的意思。但实际上,称为“分布式金融”或者“开放金融”更合适,DeFi的大多数场景里都是不同程度的中心化和去中心化应用的结合。因此DeFi不能直接等同于去中心化金融。且DeFi特指的是基于智能合约平台(当前主要是以太坊)构建的加密资产、金融类智能合约(DApps)以及协议。

犇睿资本创始人褚康指出:“想要理解DeFi,首先要理解它为什么会存在。它的存在是因为它能满足一些人的金融需求,而这些金融需求是传统金融体系无法满足的,DeFi试图建立的是公开透明的体系,允许每个人负责管理他们自己的财务状况,从而打破国与国之间金融市场限制。”

完全的去中心化金融是我们需要的吗?理论上有多大的诉求?

完全的去中心化金融确实是可以给服务参与者带来利益的(节省手续费或业务繁琐的中间流程)。降低成本和简化流程都是DeFi的最初目的之一。但TokenInsight首席分析师Johnson指出,当前的实际诉求并不大,但是理论可以实现多种多样的商业模式等例如DAO的一些模式其实是对现有的商业模式的一个挑战。DeFi解决的是未来金融市场发展的需要,而并不是现在。

犇睿资本创始人褚康进一步指出:“完全的去中心化以目前的时代背景来说是不可取的,很大一部分原因是因为人为干预对于世界经济乃至整体的稳定性起到不可或缺的作用,以本次新冠疫情为例,如果在完全去除人为干预的情况下,世界经济受到的创伤很可能是致命的。

理论上来说,我们追求的是弱中心化的管理,即在解决信任和效率问题的同时,保留在特定情况下存在人为干预的可能性,如上所述,DeFi的去中心化金融亦非完全的去中心化金融,而是不同程度的中心化和去中心化应用的结合。”

DeFi的市场前景怎么样?预计规模有多大?

在2019年末DeFi呈现了一种快速增长的趋势,虽然312比特币暴跌事件给整个DeFi行业带来了比较大的打击(DeFi锁定总价值从约8.92亿美元跌到了约5.30亿美元),但随着312事件影响的逐渐减弱以及DeFi项目的经历该事件后的自我整理,DeFi行业目前处于渐渐回升趋势。312事件带来的筛选作用,也会促进DeFi行业在未来一个阶段的健康发展。Johnson表示:“TokenInsight在2019年DeFi的年度报告中曾预计行业在接下来的一年中(也就是2020年)会经历翻倍式增长,虽然出现了312这种突发式事件,但我们仍然看好DeFi行业的发展。我们认为,今年DeFi会回归发展峰值,并且在未来几年内呈持续增长态势。”

犇睿资本创始人褚康则认为:“DeFi本身在解决传统金融体系的问题上确实存在可取之处,但目前大规模应用的可能性仍然较低,一方面是DeFi系统的用户数量不足,另一方面是DeFi本身存在的兼容和安全性问题。很多研究认为DeFi的市场可以达到万亿美元的级别,但在目前DeFi尚不存在成熟应用的情况下,预计未来规模还为时尚早。”

谁才是DeFi的真实用户?更多的用户可以从哪里来?

其实广义上任何DeFi参与者都是真实用户(包括利用DeFi协议漏洞进行套利的人)。但是狭义上真正意义的用户是持有数字资产,对于数字资产的风险对冲、资产管理、策略投资等有需求的用户群体。因为这类人是真正对于DeFi有需求并且有动力去推动DeFi发展的人,同时也是能够达到传统金融里利用工具最大程度上降低风险、提高自身持有的数字资产收益的一群人。Johnson进一步表示:“一方面随着DeFi的发展,使用DeFi对自己持有的数字资产进行风险对冲或借贷的用户会不断增加,这是行业特性带来的被动用户新增;另一方面,DeFi项目也可以通过丰富自身的业务方向采取主动战略,吸引拥有不同需求的用户加入。”

犇睿资本创始人褚康进一步指出:“现如今大部分 DeFi 项目(如MakerDAO、Compound等)将套利作为契合点(Fit),但套利终究是一场“游戏”,持续不断提高资产利用率并不能仅仅聚焦套利这一方向,更多的是挖掘真正的需求,如借贷需求等,充分利用闲置资金,放大资产利用价值,才能真正将需求(Market)与产品(Product)之间的契合点(Fit)不断增大,最终形成重合。以DeFi的现状来说,DeFi作为套利的工具其真实用户更多层面上是投机套利者,因此通过同交易所、借贷平台等的合作能够更快地拓展该类用户的基数。但从未来发展角度来说,DeFi的真实用户应当是金融市场的成熟投资者,通过同银行等金融机构的合作引入成熟投资者从而对DeFi的发展起到正向引导作用亦不失为明智之举。”

DeFi安全性问题频发是否还能获得长足发展?

任何一个事物在发展的初始时期都会处于一个问题频发、颇受质疑的阶段,作为一个2019年刚刚出现的概念,DeFi更像是区块链行业内的新生儿。Johnson指出,我认为在这个阶段出现问题其实是一件好事,这与我们平时工作或学习一样,只有在刚刚开始的时候大量暴露问题,才能够更好的发现不足、解决问题、获得成长。所以说,目前DeFi行业出现的大量安全问题,能够警醒参与开发者去更好的提升它的安全性,因此我是很认可DeFi的长期发展的。目前阶段来看DeFi的用户与传统金融机构的用户重叠度还不是那么高,没办法达到一个可以替代传统金融的水平,只有较少传统机构投资的用户会考虑将现有资产全部转至数字资产的形式,因此现阶段DeFi更多是对内容和形式上的补充,为数字资产持有者提供类似传统金融服务。

犇睿资本创始人褚康指出,DeFi的安全性问题制约其发展毋庸置疑,因为任何一个系统或者软件应用在缺乏稳定性的基础上都无法获得稳定的用户支持,因此在没有解决其安全问题的前提下谈其长足发展仍显困难。目前看,并不是所有人都具有管理加密资产的能力和意愿,DeFi是一部分人的需求,并不是所有人的需求。更有可能的情形是DeFi和传统金融共同发展,各自都有用户群体,传统金融可以利用DeFi的特性实现流动性,DeFi可以利用传统金融的资产、法律规范等来实现规模扩展,因此DeFi更倾向于扮演补充者的角色。

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