八宝饭王老师:金融模型在比特币减半后如何调整价格?

首发

2020-04-02 10:12:17

2704

1504

0

1901

1585793227(1).jpg

关注比特币的都知道,每隔四年,比特币网络协议就会将比特币矿工在向区块链贡献所谓的交易“区块”时所获得的区块奖励减半。目前,比特币的区块奖励是每块12.5比特币,下一次减半将很快在2020年5月发生,到时候每个区块链奖励将会是6.25。

内置在网络协议中以控制比特币(Btc)通胀,前半期与大规模涨势同时出现。八宝饭财经王老师统计数据后发现:第一次减半发生在2012年11月,之后比特币的价格从12美元涨到650美元以上。在2016年7月第二次减半之后,价格在2017年末加速至近2万美元。

当然,目前还不确定下一次减半是否会加速价格上涨,但比特币的半壁江山似乎推动了比特币此前的炒作周期。自然地,下一半已经引起了一场激烈的争论,无论它是否已经被定价。

在这些辩论中经常出现的一个流行模式是股票流动模型。它根据所谓的“股票流量比”对比特币的价格进行建模,最初是用来对黄金和其他原材料进行估值的。通过将“股票”--即发行量--与“流量”(即年发行量)联系起来,该模型得出了比特币价格的预测,即比特币价格将减半55,000美元至100,000美元(相当于超过1万亿美元的市值)。

意料之中的是,股票到流动模型吸引了相当多的人。注意在2019年3月出版之后。各种伪造模型的尝试已经启动,而对于比特币最大化者来说,这又一次提振了他们的过度看涨情绪。

现在,根据有效市场假说(EMH),价格只是纳入了新的信息。它假设市场足够快且反应迅速,能够在均衡价格上收敛,而均衡价格能正确地反映所有外部或所谓的外生信息。所有的市场内部,或内生性过程,反过来,已经反映在价格中。在这种观点下,只有外部投入--例如,交易黑客、央行公告或地缘政治事件--才能改变投资者的预期和价格。因此,诸如泡沫或崩盘之类的极端事件,仅仅是由尚未被计入价格的外生新闻造成的。

对于EMH的支持者来说,比特币的供应计划--它被编码在协议中,并且从网络一开始就知道--构成了内生信息,因此应该已经定价了。而且,最有可能的是,最老练的市场参与者,如做市商,已经这么做了。但这并不意味着,一半是完全定价的。

金融建模并不像物理学那样是一门硬科学。这些模型不仅忠实地复制了市场,而且还积极地改变了市场。

有强健的证据与人们对EMH的预期相比,价格的变动太大了。研究表明,只有一小部分价格变动可以用相关的新闻稿来解释。这些发现表明,价格动态主要是由投资者预期与价格之间的内生正反馈机制驱动的--乔治·索罗斯(George Soros)曾将这一现象称为“市场反身性”。

在我看来,无论是股票对流动模型是否有效,不管人们是否相信EMH,还是预期会引发高比特化的史诗般的反弹,在这些辩论中经常被低估的是金融市场本质上的反身性。

市场,特别是比特币,是一种反身现象。期望值和价格之间有正反馈机制:预期影响价格,而价格反过来又影响交易者或投资者的预期和行为。这种自我强化的正反馈回路也是投机泡沫和市场崩盘的核心。

由于这些自反动态,模型可以塑造金融市场。从历史上看,曾经有几个案例表明,一种模式重新定位于它应该建立的市场。名家布莱克-斯科尔斯期权定价模型例如,期权价格模式与模型之间的一致性增加。也就是说,直到1987年的崩盘破坏了它的有效性。同样,电流短期波动策略--利用波动性作为风险承担和回报来源的投入,对股市产生了变革性影响,因为它们导致了对波动性的系统性抑制。

金融建模并不像物理学那样是一门硬科学。这些模型不仅忠实地复制了市场,而且还积极地改变了市场。他们成为著名的社会学家罗伯特·K·默顿所说的自我实现的预言。(具有讽刺意味的是,默顿是罗伯特·C·默顿(RobertC.Merton)的父亲,他臭名昭著的对冲基金“长期资本管理”(Long Term Capital Management)本身就成了金融

因此,比特币的减半,或者像股票流量模型这样的模型预测,本身就可能成为自我实现的预言。这可能导致价格上涨的自我验证反馈循环.这并不是说它会发生。但如果足够多的投资者和交易员开始相信他们,模型和现实可能真的开始趋同。

八宝饭财经(官网:www.babaofan.com)是八宝饭区块链旗下的一个区块链财经媒体,而八宝饭区块链是一个区块链价值内容聚合平台,为区块链及数字货币爱好者提供媒体资讯、教育培训、行情数据、比特币矿机、挖矿计算器、技术开发、社区建设等服务。

   
发稿时主流币价 :
BTC46704.2
ETH960.268
EOS16.0804

1504

好的文章,需要你的鼓励

声明

1.本站遵循行业规范,任何转载的稿件都会明确标注作者和来源;2.本站的原创文章,请转载时务必注明文章作者和来源,不尊重原创的行为我们将追究责任;3.作者投稿可能会经我们编辑修改或补充。

评论