金融服务业大动乱即将来临,Libra只是科技巨头新竞争的开场白

首发

2020-03-01 10:38:02

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Facebook 进军加密货币行业,应该不会让任何一个科技领域的 “学生” 感到惊讶。毕竟,数字化革命几乎改变了我们生活的方方面面,但银行业除外。金融中介商依然在或多或少地依赖于互联网之前的技术。Libra 只是在旧模型上发展出的最新创新形式而已,为未来数字经济的发展开辟了一条新战线。

但风险很高:下一个商业、经济活动和货币的时代充满不确定性。计算机科学家正在重新  “铺设”  经济电网,软件工程师正在为人类事务的秩序进行重新编程,这暴露出我们对隐私、言论自由、以及大公司在我们生活中的作用等缺乏了解。随着这个新经济体的数字化巨头,比如   Facebook、谷歌(Google)等,开始挑战银行的霸主地位,像比特币(BTC)这样的去中心化加密货币迫使我们正视对金钱和价值的理解,以及围绕这些概念建立的监管体系。最初是为了保护那些使用该系统的人,如今是为了维持现状。许多政党、传统金融机构、大型社交媒体公司以及其他数字企业集团和其他利益相关者们,都在争取获得更大的影响力,这将是一场争夺控制权的斗争。

在许多行业以及日常生活的许多方面,人们越来越习惯于用软件和技术来替代人的作用。但金融业依然是所有行业中规模最大、最重要、也最不可撼动的行业。传统银行系统、如 Facebook 这样的数字企业集团、如比特币这样自由开放的加密货币平台,当然还有政府,都将不可避免地产生历史性的碰撞。撞击将会是一场灾难。请为即将到来的冲击做好准备。

加密资产与开放金融

加密货币交易所 Gemini 创始人之一泰勒·温克莱沃斯(Tyler Winklevoss)曾说:“有人说软件正在吞噬整个世界。同样,代币(token)也将很快吞噬整个世界。” 他说得很对。区块链是第一个具有价值的原生数字化产品:我们可以使用它,对几乎所有的资产进行编程。在最新版本的《区块链革命》(Blockchain Revolution)一书中,我们对这些资产进行了分类,以帮助读者理解它们之间的差异,包括:加密货币(比特币、Zcash、莱特币)、平台币(以太币、ATOM、EOS)、功能型代币(Augur  的 REP)、证券型代币(DAO、Munchee 的 MUN、Vocean  的加密货币债券)、自然资产的代币(二氧化碳、水、空气)、加密货币收藏品、稳定币和加密货币形态的法定货币(比如 Petro)。

我们将重点关注现有金融资产的数字化,其中包括以证券型代币以及锚定法币的稳定币形式。这是开放金融的世界,它不同于去中心化金融。开放金融是指传统的封闭、模拟和专有系统向区块链网络和数字资产开放。对于行业人士,监管者和市场参与者来说,开放金融将是一个无处不在的机遇和挑战。

再来看看股票市场。全球 “股票市场” 实际上是由地方和地区交易所、银行、券商、托管商、清算机构、监管机构、资产管理人、基金管理人以及其他市场参与者和中介机构所组成的松散结构体。尽管订单簿和做市在很大程度上实现了数字化,但这些不同参与者在处理实际清算、结算、托管和登记资产所有权时使用的基本功能都已经过时了。

投资银行摩根大通(J.P. Morgan)前董事总经理、Digital Asset 前首席执行官布莱思·马斯特斯(Blythe Masters)告诉我们:“请务必牢记,金融基础设施已经有几十年没有更新了。前端已经完成进化,但后端却没有跟上。这是一场以加速交易执行为导向的技术投资军备竞赛,如今,竞争优势以纳秒为单位来衡量。”

她指的是高频交易:“具有讽刺意味的是,交易后端(post-trade)的基础设施根本没有得到真正的发展。” 通过让市场参与者即时连接、清算和点对点结算,区块链技术有潜力从根本上降低市场的成本、复杂性和摩擦。

0x,是一个支持以太坊区块链上的资产进行点对点(peer  to peer)交易的开放性协议,也是这个领域的先行者。但并不是所有在这个交易所交易的资产都是金融资产。截至 2019 年 9 月,0x  已经完成了超过 71.3 万笔的交易,总交易金额达到了 7.5 亿美元。随着以太坊、Cosmos、波卡(Polkadot)、EOS  等底层平台的不断扩展,基于各平台的应用程序和金融业务案例数量也将不断增加。

上市公司  Overstock 的子公司 tZERO 在这方面也取得了很大的进步。2019 年夏天,Overstock 宣布其公司股东们将获得在  tZERO 上市的数字代币来作为股息。Overstock 前首席执行官帕特里克·伯恩(Patrick Byrne)在谈到这一举措时表示:“5 年前,我们开始搭建一个平行世界:一个基于区块链技术的合法资本市场,我们成功了。” 伯恩有理由乐观地认为,这个平行的数字资产世界,将为行业新进者和现有者带来挑战和机遇。

证券型代币不仅减少了摩擦、成本和复杂性,也能使人们可以更广泛地参与资本市场,其降低了壁垒并且使我们可以为各种资产(从房地产到私募股权和风险投资)建立流动性市场。更高的透明度、市场深度和流动性能够改善价格、市场准入以及维护市场整体健康运行。

并不是所有资产都可以作为代币来使用。但是,当满足以下多个条件时,我们就可以看到代币化(tokenization)如何运作:

对某项资产是否有既定或未开发的需求?

人们或机构是否想购买资产,但目前无法购买?

资产的可转让性或流动性是否存在很大的障碍?

交易成本是否高?价差是否太大?或者其他市场壁垒是否太高,以至于市场参与者完全避开此类资产类别?

是否需要区块链技术来进行资产数字化?也就是说,资产在传统系统中根本不可行?

这个行业是高度整合?还是高度分散?

如果大多数问题的答案是 “肯定”,那么该资产可能会成为证券型代币的真实应用场景,而一个高度分散的市场应该会使得实验或创新变得更加容易。代币化股票、债务和房地产已经存在了,我们可能最终会看到代币化的运动队、音乐目录、葡萄酒组合、美术作品和赛事门票等。证券型代币,可以通过降低准入门槛和扩大投资选择,来帮助普通民众增加创造财富的机会。

这个机会并非没有挑战:它缺乏技术、商业、市场和监管基础设施。加密货币投资公司 Morgan Creek Digital 联合创始人兼合伙人安东尼·庞皮利亚诺(Anthony Pompliano)认为,“证券监管机构持有富人变得更富有的观点,并将其写入了法律。他们用表现最好的资产获得了最好的回报,并将其置于防火墙之后。” 他指的是 1933 年颁布的《证券交易法》(Securities and Exchange Act),该法案使得只有高净值的人才能接触投资的机会。他将其称为 “对美国梦的违背”(violation of the American dream)。如果这类投资机会仍然局限于富人中的最富有的人,我们就还没有真正实现基于区块链技术的金融创新所带来的利益民主化。

看看  Props。Props 是由 YouNow 这个流行的视频应用创建的原生数字代币,但它可以应用在任何应用程序里。YouNow  获得了美国证券交易委员会(SEC)的特别授权,可以根据条例 A(Regulation A)发行代币。可以把 Props 看作零工经济(gig  economy)的股票期权,比如优步(Uber)司机、在 Airbnb(爱彼迎)上出租房屋的房主,或者内容创造者。在 YouNow  上,这些人可以通过在平台上分享东西来赚钱。否则,他们就无法直接享受如 Uber 或 Airbnb 等热门平台增长所创造的价值。同样,Uber  司机可能会因为完成一趟旅程而获得报酬,但他们却无法从 Uber 750 亿美元的市值中分得一杯羹。所谓的 “分享经济”,实际上是一种  “聚合经济”,强大的平台攫取了大部分的价值,而贡献者只能得到残羹剩饭。

有了  Props,类似于 YouNow 平台的贡献者,或许像 Uber、Airbnb 和其他平台的贡献者,就可以从他们的贡献中得到报酬以及  Props 代币。Props 的供应是有限的,并且会以可预测的速度增长。因此,使用原生代币的应用程序越多,获益和持有的人越多,Props  的价值就越高。任何应用程序都可以接入 Props 应用程序的编程接口(API),并让贡献者在 Props  的实际价值中获益。创始人和投资者将不再是平台增长的唯一获益者。在金融服务的背景下,我们可以将 Props  视为一种新的支付渠道,用于组织网络中的贡献者,也可以视为一种激励机制(比如股权),将用户留在平台上并为其增值。现在已经有 20 万人在使用  Props 了,每天有 10 万个 Props 进行交易。目标是随着时间的推移,更多的应用程序将加入。随着 Props  变得无处不在,其他应用程序可能被迫向贡献者提供 Props。这样一来,一个新的数字经济体就诞生了。

这个新型的数字代币  “聚宝盆” 将需要共同的标准,像企业以太坊联盟(Enterprise Ethereum  Alliance,EEA)这样的组织将主导收费行为。来自微软的马利·格雷(Marley Gray),是 EEA 代币联盟(EEA’s Token  Alliance)的主要贡献者。他告诉我们,共同标准 “消除了定义资产的障碍”。区块链技术应该就像今天使用的支付网络一样。“人们应该仅仅只是使用它,” 他补充道,“你不需要了解区块链技术,就可以使用代币。让我们走向能够真正推动商业价值的那一步。让我们把一切简单化,让它变得通用。使代币商品化,以便任何行业或公司都能创造它们。”

如果不同的资产存在于彼此不连接的  “筒仓” 中,代币化所产生的影响就很有限。只有通过共同标准和互操作性,代币化才能充分发挥其潜力。如 Tether、USDC 和 Libra  等锚定法币的稳定币是开放金融的另一个应用。并不是所有的稳定币都会锚定美元;还有一些,比如 MakerDao 的  DAI,则是完全存在于加密资产领域。我们有充分的理由相信,稳定币的价值已经爆发了。它们提供了一种简单的方式,可以让 Venmo 这样的传统支付系统以小成本实现即时点对点价值转移。根据机构投资者数字货币交易工具提供商 TradeBlock 的调查结果显示:

目前,仅市值规模排名前几位的稳定币的链上总转移量,就已经超过了 Venmo 的总支付量。与来自 Venmo 相关服务的商业费用和手续费相比,通过以太坊网络发送稳定币相关的手续费极低。在市值排名前五的 ERC-20 代币中,客户仅花了 82.7 万美元的以太坊网络手续费,就转移了价值 370 多亿美元的加密货币。而同期支付给 Venmo 相关服务的费用,预计为 1.5 亿美元。

由于这一爆炸性的增长,Facebook、沃尔玛和摩根大通,或许还有谷歌和亚马逊,正将稳定币纳入它们的增长计划中。

加密货币交易所  Gemini 的另一位创始人卡梅隆·温克尔沃斯(Cameron Winkelvoss)表示,“我们将看到许多公司开始发行加密货币,”  他补充说,“像 Facebook 这种规模和地位的公司,在验证由加密货币技术是否可以提供更好、更新支付渠道的想法,十分令人激动。Libra  成功与否,时间会告诉我们答案。” 看看亚马逊,“你几乎可以在世界上任何地方收到它的包裹,而你做不到的是,从包裹内的产品中获益。亚马逊币(Amazon Coin)则可以将支付系统扩展到地球上的任何一个地方。” 毫无疑问,Libra 只是世界科技巨头新竞争的开场白而已。

庞皮利亚诺认为,Libra 是一个积极的信号,有利于比特币和其他加密货币。他说,“这是代币密度理论(token density theory)。如果你在一家餐馆的街对面开另一家餐馆,两家餐馆的人流量通常都会增加。随着密度的增加,每个人的步行流量也会增加。因此,每一项被创造和增加的合法加密货币技术,都会增加比特币的整体价值。”  加密货币研究公司 Messari 创始人瑞安·塞尔基斯(Ryan Selkis)认为,Libra 将成为其他加密资产的 “领头羊”。

并非每个人都对大型公司发行的加密货币抱有乐观的态度。“我不怕核泄漏或恐怖袭击。我唯一害怕的是 Facebook 的加密货币,” Cosmos 联合创始人伊桑·布克曼(Ethan Buchman)说,“Facebook 强化了数字殖民主义(digital colonialism)。早期的殖民主义公司奴役人类的身体,而 Facebook 将奴役人类的思想。”Facebook  与美国联邦贸易委员会(Federal Trade Commission)达成了价值 50  亿美元的和解协议,并与美国证券交易委员会(SEC)达成了 1 亿美元的和解协议,同时也受到了来自立法者的质询,Facebook 推出Libra  必将是一条艰难的道路,Facebook 的领导人需要重新赢得那些已对他们失望的人的信任。这是一个艰巨的挑战。

尽管如此,这项技术仍有自己的发展动力,目前不太可能会脱轨。涉及股票、债券以及介于两者之间的金融市场将变得难以辨别。如今依旧押注于区块链技术的人,将在这场即将到来的革命中生存下来。

一切事物的金融化和数字化

如果说土地是农业时代最重要的资产,石油是工业时代最重要的资产,那么,数据就是数字时代最重要的资产。信息是我们的数字经济的基础,也是世界上规模最大和最赚钱的公司(比如 Facebook 和谷歌)的命脉。

看看过去 20 年世界上最有价值公司的排名变化。在这一时期,数据已经取代石油,成为全球商业价值的主要驱动力,信息巨擘取代了工业巨头。

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图|过去 20 年世界上最有价值公司的排名变化(来源:YouTube)

是我们创造了这些数据,但它们不属于我们,却属于大型科技公司。这很有问题,意味着我们不能用这些数据更好地运作我们的生活,我们不能将其货币化,它甚至可能会落入坏人的手中。

信息是资产的一个例子,它不存在一个开放、透明的市场,利益相关者可以发现价格或交换其价值。这是数字时代扩张带来的广泛问题之一。许多资产已脱离市场自有力量,它们很容易被大型中介机构过度使用或攫取。像水、空气或海洋,有实力的公司会利用这些数据,利用创造数据的人。

在 Blockchain Research Institute 的一份重要研究报告中,技术理论专家迈克尔·凯西(Michael Casey)提出,加密资产带来的代币化和数字稀缺性,代表了一种解决方案:

区块链技术,以及由此产生的加密货币、代币和其他数字资产,可能正将我们推向一种可编程货币的模式,这种模式包含对公共资源自动化的内部治理,并鼓励社区之间的协作。当数字化的稀缺性应用于这些代币时,我们日益数字化的世界将与数字化前的世界变得不同。这增加了我们的金钱本身可能成为实现共同成果的工具的可能性。

去中心化应用的开发者正将各种资源代币化,比如电力和带宽,甚至包括观众对在线内容的关注等。一旦社区将稀缺的代币与这些资源的权限进行关联,它就可以对代币的使用进行控制,以帮助管理公共物品。它是动态的货币,其作用超出了交换单位的作用,货币是实现社区目标的直接工具。

在他的报告中,凯西为这些代币设计了一个新的分类法,并提出了至少 5 种不同的类型:媒体、身份、诚信、去中心化计算和环境。

这些代币的潜力非常巨大,它们能够使新经济体获得以前只在公共领域(如环境),或被一些大型技术中介以不对称的方式捕获(如我们的身份)的资产。此外,我们可以对一切有价值的东西进行代币化,以确保创作者获得公平的报酬。现在,个人可以从他们在互联网上产生的数据中获取价值,选择个人保留、或提供知情同意书供外界使用并赚钱。当个人艺术家创作的歌曲,在互联网上传播并收取版税时,他们创作的音乐可以得到公平的报酬。人们可以通过智能合约签订协议,并通过预测市场中的预言机进行验证。毫无疑问的是,这些能力将从不太重要的领域(如体育博彩)扩展到更具意义的市场,比如衍生品市场。

随着一切事物都成为资产,每个人都成为市场的参与者,定义 “金融服务” 的界限将变得模糊。

   
发稿时主流币价 :
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