比特币再次证明不稳定性,我们是否有希望在2019年底前提高价格?

原创

2019-08-21 10:53:16

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雅各布 · 哈丁弹掉了他办公室里的一个烟灰缸,里面似乎是无穷无尽的余烬。 哈丁天生不是个大烟鬼,他长长地吸了一口烟,担心得把烟蒂嚼烂了。

哈丁是一名会计,对投资有着长远的看法。在那之前,他只买债券,刚刚开始他第一次试探性的股票投资。

他来得正是时候。

1987年夏天,哈丁在会计师事务所的同事们的建议下,看到了自上世纪70年代以来,通胀是如何不断蚕食他所持债券的面值的。

为了抵消通货膨胀的影响,哈丁开始变动他的投资组合,堆积他所认为的安全的蓝筹股,以支撑他的资产。

但在1987年秋天,无论是命运的残酷转折,还是哈丁的投资组合开始大量持有股票,股市出现了迄今为止最大的单日崩盘——这一事件被称为“黑色星期一”

1987年10月19日星期一,美国股市的关键基准道琼斯工业平均指数指数下跌508点,至1738.74点,跌幅超过其市值的五分之一,即22.61% 。

尽管人们对股市崩盘提出了很多解释,包括程序交易、股票估值过高、缺乏流动性和整体市场心理状态,但事件的后果是,纽约证券交易所(New York Stock Exchange)安装了所谓的“熔断机制”(circuit breakers) ,以便在股市下跌过快过远时停止交易。你可以把这些解释看作是被迫的暂停,让投资者有机会平静下来,打断恐慌。

今天,如果股市下跌7% ,交易将暂停15分钟。 股价下跌20% 将导致当天剩余时间的交易关闭。

比特币无法阻挡

这就是比特币上周急剧下跌15% 的原因,从正常的市场心理来看,这应该导致了更大幅度的下跌,非常奇怪ーー比特币交易没有暂停,很有可能出现自由落体。

在今年比特币最糟糕的一周交易中,领头羊加密货币比特币下跌了15% ,跌至10.145美元左右,这是自去年11月以来的最大五天跌幅,也是在机构参与增加和2019年上涨的支撑下。

但在这种背景下,彭博银河密码指数---- 使用加密货币指数衡量整体加密货币情绪---- 仅下跌了约12% ,尽管比特币在整体加密货币中的主导地位不断加强。

可以肯定的是,对于任何一个交易过加密货币的人来说,15% 的跌幅都是显著的,但并不令人惊讶,尽管如此,这一跌幅并不是自由落体,这应该表明了一些潜在的“价值追求”

在比特币崛起的过程中,一些权威人士曾预言比特币是一种“避风港资产” ,并将其比作黄金。比特币的崛起与股市的下滑呈反比关系。

闪光的东西不一定都是金子

随着投资者抛售被视为“高风险”的比特币资产,比特币的价格跌得更低,其他加密货币也随之下跌,Ethereum 股价暴跌12% ,瑞波一度下跌20% 。

考虑到投资者现在持有数万亿美元的负收益债券,从最纯粹的意义上说,比特币曾经扮演过安全避风港资产的角色,这永远只是一个想象的延伸。

认为全球风险市场的所有参与者都会把比特币用作对冲或追求质量的手段,这种想法根本不现实,因此,当市场回归“风险”时,他们不会出售比特币

因为比特币相对于其他市场来说只是一个很小的资产,所以推动比特币的发展并不需要很大的努力。

随着世界各国央行纷纷竞相降息和连续几轮量化宽松,布里奇沃特联合公司(Bridgewater Associates)的雷•戴利奥(Ray Dalio)的新投资范式(无论正确与否)正被延伸到比特币。

戴利奥表示,在货币贬值的新时代,现金和债券将不再是可靠的价值储存手段,他建议购买黄金ーー一些投资者正在将这一观点推广到被吹捧为数字黄金的东西ーー比特币。

投资者没有避风港

但并非所有人都赞同这种对达里奥原则的自由延伸(如果你愿意这么说的话)。 尤其是,彭博社的莱昂内尔 · 劳伦特认为,比特币作为一个安全的避风港毫无意义,这位专家也不是黄金的粉丝。

在过去的八年里,美国国库已经回收了大约27% ,而黄金,海盗和掠夺的物品,在过去的20年里损失了大约18% ,其余的都是杰克·斯派罗。

这就是为什么人们可以尝试将黄金与比特币进行比较,但将两者视为避险资产可能为时过早。

可以肯定的是,一个季节的避风港是另一个季节的风险资产,在金融历史的任何一个时刻,通常都很难确定什么是“安全”投资,什么不是,尤其是涉及到比特币等新工具时。

虽然看起来有点泡沫,债券市场的运行可能仍然有一些腿,有迹象表明,10年期美国国债可能达到1% 的新低。

由于美国经济增长前景不温不火,与中国的全面贸易战的幽灵日益迫近,以及德国和英国垂死的经济拖累了全球市场情绪ーー投资者可能仍在继续购买债券ーー直到它们停止。

任何资产类别的问题在于,当投资者在任何特定方向(债券对股票、成长型股票对蓝筹股、黄金对美元,以及是的,比特币对其它所有东西)上摇摆得太远时,一小群持反向观点的投资者很容易就会引导投资者进入一个在一夜之间形成的全新资产类别。

尽管许多比特币最大化论者无疑希望比特币的那一天已经到来,但这个全球首个数字资产的持续波动表明,至少就目前而言,反对这种观点的人和反对前者的人一样多ーー还不明白吗?

比特币再次证明不稳定性,我们是否有希望在2019年底前提高价格?


   
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